年元旦后的雷,应该就是上海机场了。我之前文章写过,今年恢复常态后,机场航空这类股的逻辑是困境反转,很有看头。上海机场作为A股市值的机场个股,是当之无愧的龙头。自上市以来复权收盘价曾达到最低复权收盘价的30倍以上,是A股市场颇具潜力的白马股。
然而一则突发公告,让这只股短短一周时间市值蒸发了亿。
1月30日,上海机场(.SH)公告了年的业绩预告,其中和免税店的补充协议是这次下跌的诱因。公告表示,不再按照4,,万元与综合销售提成比例42.5%二者孰高收取免税店销售提成,提出月实际销售提成与月保底销售提成两种新方案。
这造成了什么影响呢?市场的解读是,上海机场的议价能力减弱,简单来说,这份补充协议将上海机场的保底免税收入和客流量挂钩,使该部分收入从“下有保底,上无封顶”,修改为“下无保底,上有封顶”。
这份补充协议至少改变了未来四年上海机场的收入预期。而资本市场是看未来的,一个没有故事,没有未来的公司,他的利润增长是没有想象力的。
不过也有机构认为上海机场的龙头地位以及今年恢复常态后的机场吞吐量,仍然让上海机场的长期逻辑没有改变。
东兴证券认为,长期来看,新协议有助于维护机场的渠道优势:相比于原有协议,新协议鼓励免税企业扩大机场渠道的销售额,因为在提成有封顶的情况下,如果免税店能够大幅度提升销售金额,则可以获得比原协议丰厚得多的利润。
这种情况下,中免更有动力做大机场渠道的销售额。在疫情背景下,机场通过放弃一部分短期利益,维护自身渠道的长期优势,已经是现有情况下的选择。
浙商证券同样认为机场吞吐量的恢复是上海机场的硬核心。
浙商证券表示,上海机场的护城河来自国际客流,一旦国际客流恢复,公司的议价能力亦会恢复。纵观全球(韩国、泰国最典型),无论有多少个市内免税店,机场都能获得高额的特许经营权租金,特别是在免税运营商数量逐渐增加的情况下,这是稀缺资源带来的护城河,是公开竞价下博弈的结果。
但不可否认的是,目前多家机构已经下调上海机场的评级。
而从公募基金的持仓情况看,上海机场作为机构重仓股,他的下跌,给最近基金抱团的趋势带来了一定的质疑。有市场人士认为,白马股上海机场当前股价急速下跌,反映了基金抱团重仓股集中度过高,一旦出现预期相悖,容易产生流动性踩踏风险。
前面分析了基本面逻辑。最后,我们从技术分析的操作角度,来分析上海机场是否有必要。
在分析之前,我们有必要做一个对比。去年底另外一个突发的雷,就是沃森生物,从技术面上和现在的上海机场非常像。当时沃森生物在去年12月4日直接20%跌停后,经历过几天的继续下跌,后面在1月15日二次探底后,到现在股价已经彻底收回之前的跌幅,甚至涨幅还超过了下跌之前。
这就是机构操作手法的不同,从基本面来说,这类股在重大情况上有突发,确实让包括机构在内的投资者都反应不及,但机构在操作手法上的高明之处在于,变不利为有利,在控制风险的前提下,通过二次探底的手法去做低成本,把股价重新做了上去。
这类股有很多。比如我昨天在文里写的小熊电器,比如去年三季度的东方财富,以及目前更多的电子科技股。
更何况很多白马龙头根本就没有基本面的重大改变,但1月份仍然选择了下跌,所以我昨天在文里写,到底怕什么?10%-20%的波动即使在公募基金的层面都是完全正常的,对于个股这个波动区间的容忍度应该更高。
而对于基本面无重大改变,跌幅却50%的个股,为何不敢于呢?这就是去抄这类底的根本逻辑。
而在手法上却需要做的精细和持续的耐心,要通过控制仓位去拉低成本。具体的手法,这里就不公开讲了。
风险提示:投资有风险,入市需谨慎,文中所提板块、个股均只作为逻辑分析与技术交流之用,不作为操作建议,据此操作风险自担!