来源：中国基金报
随着春节效应散去，节前开始猪肉价格就重新回到了下跌通道，全国平均猪粮比价连续三周处于二级预警区间。2月8日，国家发改委表示将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储。
由于猪价大幅下跌，近日A股养猪企业纷纷给出超预期亏损的年业绩预告，动辄亏损大几十亿上百亿元，最惨的正邦科技巨亏近亿元，几乎要把净资产亏光，公司虎年开年股价也出现连续两个跌停。有意思的是，曾经的猪企鹏都农牧开辟新赛道转型养牛，业绩预增3到5倍，成功躲过下行猪周期。
虽然猪周期未必见底，但对于猪肉股，券商分析认为短期养殖户出栏节奏变化等因素会影响猪价波动，即使有阶段性的反弹，但只要是亏损，存栏出清就在持续，猪肉股目前仍处在非常好的配置窗口期，后面每个月的能繁母猪下降都会是生猪板块的催化。
猪价又回下跌通道
发改委表态适时收储
进入年，生猪产能进一步恢复，农业农村部数据显示，年7月末全国能繁母猪和生猪存栏量已经分别恢复到年年末的.6%、.2%，提前半年实现恢复目标。
与产能恢复相反，猪肉价格则一路向下。
中国养猪网的数据显示，在高位震荡一年多后，全国外三元生猪价格年底开始从36元/公斤附近的高位一路阴跌，到去年7月跌到13元/公斤，腰斩不止。到去年10月初，生猪价格甚至跌破11元/公斤到了10.5元/公斤，险守10元关口，跌幅70%。
此后，生猪价格在10月、11月出现了两个多月的反弹，一度重回17元/公斤上方。但12月开始，猪价又掉头向下了，其跌速之快，跌势之猛让养猪人“始料不及”，目前来看没有止跌的迹象。据中国养猪网猪价系统监测，2月7日全国外三元均价为13.95元/公斤，较前一日下跌了0.19元/公斤，较上月下跌了1.28元/公斤。
2月8日，国家发展改革委官微发出消息，1月24日-28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1-6：1之间，进入《完善猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门视情启动猪肉储备收储工作，并指导地方按规定开展收储工作。
在1月17日，国家发展改革委发布，1月10日-14日，全国平均猪粮比价为5.75∶1，进入“过度下跌预警区间”。根据发改委前述收储预案，猪粮比低于6：1为过度下跌预警，此时暂不启动临时储备收储。而连续三周处于5：1和6：1之间，就会进入过度下跌二级预警，将视情况启动收储。而一级预警则是猪粮比跌破5：1，此时直接启动收储。
养猪大户超预期亏损
鹏都农牧开辟养牛赛道
猪肉价格去年的持续探底，养猪企业日子自然不好过，上月底猪企纷纷预告年全年业绩，动辄亏损大几十上百亿。
中国基金报记者统计，几个“养猪大户”来看，天邦股份预计亏损35亿元-40亿元，新希望预亏86亿元-96亿元，温氏股份预计亏损亿元-亿元，最离谱的正邦科技则创纪录预亏高达亿元-亿元，成为此次业绩预告中亏损金额的上市猪企。
对于巨额亏损的原因，正邦科技解释称，“报告期内，公司进行战略转型，处置了前期高价外购的低效母猪，同时进一步优化种群，合计死淘能繁母猪及后备母猪约万头，亏损62亿元-68亿元。此外，租赁场预付租金、清退补偿、物料等损失合计约15亿元，计提12亿元”。
截至年三季报，正邦科技净资产亿元，刨除去前三季度的亏损76亿元，意味着四季度单季可能亏损亿元，几乎要把整个净资产亏光，有触及退市条款的风险。而公司股价虎年开年直接连续两个跌停，2月8日市场深V反转，但正邦科技跌停板上依然大几十万手封单死死压着。
年前三季度一枝独秀的“猪茅”牧原股份，在四季度也出现了亏损，亏损幅度在7亿元-22亿元之间。而新五丰、罗牛山、神、天康生物等主业涉及养猪的上市公司，无一例外都亏麻。值得一提的是，曾经的猪企鹏都农牧似乎有先见之明，转型养牛初见成效，成功地躲过了下行猪周期，公司股价在猪肉股动辄腰斩情况下全年逆势上涨50%。
1月25日鹏都农牧公告，预计年归母净利润为0.8亿元–1.2亿元，比上年同期增长.06%-.59%。年8月，鹏都农牧控股股东鹏欣集团与云南签订打造千亿级肉牛产业项目。此外，公司还投资缅甸跨境肉牛产业，打通国外活牛进口产业链。
1月17日，鹏都农牧在投资者互动平台表示，年公司将继续从境外引入优质进口牛，计划通过5年左右的时间，从海外引进万头优质能繁母牛，进行本地化育种、扩繁，形成万头的存栏规模以及万头的出栏规模。
券商：正是配置时间窗口
回顾猪周期历史，新世纪以来我国已先后经历过五、六次周期，一次完整的“猪周期”差不多要3年。若以年底猪价暴跌开始推算，预计至少要到年三四季度猪肉价格才会有明显回暖。
温氏股份在调研纪要中表示，乐观估计年下半年后猪价可能进入上行通道；悲观估计年才能进入下一轮周期的上行通道。而牧原股份董秘秦军此前预计年二季度之后，供需关系才会逐渐好转。
不过不少券商分析师认为，当下对猪肉股而言反而是一个可以开始布局的时间窗口。
中国银河研究员谢芝优认为，虽然生猪价格会出现二次探底，但市场对板块的积极预期已经起来，也就意味着对板块配置的时点就是当下。整体来看，当前板块投资风险较低，安全边际高，值得积极重点
谢芝优团队以年至今牧原股份的股价和季度净利润为数据基础，期间牧原共有7次季度亏损。在牧原股份亏损当季介入个股，是每轮周期过程中的买点，可以实现投资收益化。假设在14年一季度陆续建仓，并持有到周期内的高点，涨幅达%；假设在18年二季度陆续建仓，期间涨幅可以达到%。
因此，其认为在亏损当季介入养殖个股是长期资金的布局点，当然期间波动必然是存在的，“而次优时点就是猪价二次探底之前，都会是配置的较好时点，也就是我们说的当下”。从个股层面来看，龙头企业其建议
国海证券也指出，猪价正处在W底次探底过程中，目前的猪价下行空间总体非常有限，短期养殖户出栏节奏变化等因素会影响猪价波动，即使有阶段性的反弹，但只要是亏损，存栏出清就在持续，目前仍处在非常好的配置窗口期，后面每个月的能繁母猪下降都会是生猪板块的催化。