前天上海机场出了重组停牌的消息，主要内容是通过增发股票的方式收购虹桥机场，物流公司，以及浦东第四跑道。消息出来引起投资者议论纷纷，有人说大利空，成瑶个人是持有一些上海机场的，这个重组公告个人来看目前还暂时算是一个中性消息，只能等增发价格及方案出来了，才能决定本次重组是偏利好还是偏利空。说说重组带来的坏的一面，以及好的一面：坏的一面：（定量逻辑变差）上海有两大机场，一个是上海机场持有的浦东机场，一个是大股东持有的虹桥机场，但他们业务上是有区别的，浦东机场主要负责国外航线，虹桥机场主要负责国内航线。资本市场给予上海机场较高估值是因为浦东机场能大规模发展免税业务，分享国内免税成长市场。而注入虹桥机场会让上海机场资产质量变差，财务变复杂，拖累整体业务成长速度。另外虹桥机场属于老机场了，并且位置于上海市繁华地带，自年后就没有扩建新航站楼和跑道了，旅客吞吐量上难有成长空间。好的一面：（定性逻辑有想象）注入虹桥机场后的上海机场坐拥江浙沪经济带的两个最大旅客吞吐量的机场，真正意义上成为上海机场，垄断性分享全国经济最繁荣区域的经济成长。并且有利于解决了同业竞争的历史难题，两个机场可以共同开展国外航线或者说更合理性分配国外航线，管理层也可以更有规划性发展免税业务，这块的发展还是蛮有想象力的。另外，收购的物流公司是优质资产，具有一定的成长性，在当下航空货运和跨境电商快速增长环境中，物流公司可以分享这些业务的成长。有不少人认为这次重组虹桥机场会使得上海机场趋向深圳机场这类机场发展，变成公共事业股。对于这点，成瑶是持有不同意见的。首先把虹桥机场注入上市公司早就是大股东在04年的承诺，这个是人尽皆知的，所以市场对于这个重组内容是有一定预期的。但让人接受不了的是在股价低迷时期注入，这样会损害中小股东权益。再者就是，即使注入了虹桥机场，上市公司上海机场的成长性也会比白云机场深圳机场要强，这个是关乎机场的位置决定的，虹桥机场和浦东机场在江浙沪一带基本没强劲竞争对手，该区域经济水平和居民经济能力也比大湾区要强一些，对高净值人群变现能力更强。而在大湾区的机场面临的竞争较大，白云机场，深圳机场，以及香港机场三者位置较近，且有竞争关系。总的来说，成瑶个人认为这个重组目前来看还是中性消息，具体好事还是坏事得看增发价格及方案。上海机场目前真正面临的问题是疫情何时结束，这才是它短期里最大的不确定性。昨天周四的风险溢价值为-1.09%，历史百分位为20.66%。预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
